山河智能2021年半年报点评:盈利大幅提升 布局石墨负极材料制造

事件:山河智能发布 2021 年中报:公司实现营业收入 68.87 亿元,同比增长 57.24%;归属于上市公司股东净利润 5.32 亿元,同比增长
33.36%。

基本每股收益 0.489 元,同比增长 33.37%。

点评:

2021H1 工程机械延续高景气度,品牌优势提升盈利。2021Q1
国内各大项目密集开工,工程机械行业保持高景气度,挖掘机销量呈高增长态势;2021Q2 受地产政策、原材料价格上涨等因素影响,工程机械增速放缓,预计 2021H2
保持平稳增速发展。2021H1 公司实现营业收入 68.87 亿元,其中工程机械行业 61.06 亿元,占总营业收入 88.66%,同比增长
58.76%。

公司深耕高端市场十余年,公司在欧美国家已具备一定的知名度,在欧洲销量同比增长 145%,预计保有量 20000 台,在欧洲保有量国内第一。

微型挖掘机已批量出口日本,获市场好评。

深耕技术研发,加速创新产品生产。2021H1 公司投入研发费用 1.28 亿元,同比增长
16.23%。公司以全球市场占有率第一的液压静力压桩机为创新起点,深耕技术研发,2021H1
公司申请专利项目数量同比增长214%,获批多个重点项目,并批量生产多款创新型产品,SWE950 型世界最长臂挖掘机、SWDM600
大型旋挖钻机的出口量保持高度增长态势。

布局石墨负极材料生产,连续石墨化新工艺有望改变行业内竞争格局。

受益于新能车产销两旺,对负极材料需求强烈。现阶段石墨化工艺主要为间歇式工艺,公司采用连续石墨化工艺。公司口径上能够降低能耗60%,制造成本降低
30%,若公司能够于 2023 年底实现批量化生产石墨负极材料 10 万吨,将会改变当前负极材料竞争格局,实现超额盈利。

盈利预测: 首次覆盖,给予公司“买入”评级,预计公司 2021-2023 EPS分别为 0.81 元/1.12 元/1.58 元,对应 PE 为
12.99x/9.39x/6.68x。

风险提示:工程机械行业格局变化;原材料价格大幅波动;负极材料投产情况不及预期。

(来源:新浪财经)

责任编辑:Keyi

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